上年同期逾13亿元股权出售收益不再，达仁堂上半年净利降近67%

　　8月14日晚间，达仁堂（600329）公布2026年半年报，公司营业收入为24.55亿元，同比下降7.39%；归母净利润为6.45亿元，同比下降66.55%；扣非归母净利润为6.41亿元，同比上升7.43%；经营现金流净额为8.32亿元，同比增长70.60%。

达仁堂2026年半年报主要会计数据

　　半年报显示，达仁堂以现代中药为核心，深耕中医药领域，集药材种植，药品研发，生产和经营为一体，集团具备完整的医药大健康产业链、产品链、人才链，业务涵盖中成药、中药饮片、中药材、化学原料及制剂、营养保健品及中医诊疗和药品零售等众多领域。公司拥有22个剂型的599个药品批准文号，其中国宝级中药2个，速效救心丸为国家机密品种，京万红软膏为国家秘密品种，知名产品还包括清咽滴丸、痹祺胶囊、通脉养心丸、牛黄清心丸、安宫牛黄丸、清肺消炎丸、清宫寿桃丸、胃肠安丸等。

　　半年报显示，2026年上半年，达仁堂13个重点品种累计实现销售额（含税）22.7亿元，占公司整体销售的82%，占比增加2个百分点；速效救心丸销售额（含税）13.8亿元，同比增长22%，其在零售市场心血管品类持续排名TOP1。

　　对于上半年营收同比下降7.39%，达仁堂称主要是行业环境变化及市场需求放缓等多因素综合影响，导致营业收入同比减少；对于上半年净利润同比下降66.55%，达仁堂在半年报中解释称，主要是由于上年同期公司出售联营公司中美天津史克制药有限公司12%股权收益税后净利润13.1亿元，本期无此类非经常性事项。公司同期扣非归母净利润同比上升7.43%，意味着公司主业盈利反而有小幅增长。

　　费用方面，公司销售费用同比下降21.74%，主要是营业收入减少、品种结构变化以及深化营销改革，精准营销策略优化销售费用所致。但公司其他费用有不同程度上升。其中，管理费用增加6.76%，主要是品牌投入同比增加；财务费用大增107.73%，主要是汇兑损失同比增加；研发费用增加29.89%，主要是研发投入同比增加。

主营业务分析

　　公司可能面临的风险方面，达仁堂提示了以下方面，并提出了应对措施。

　　一是市场方面。公司多元化销售模式在带来增长动力的同时，也伴随一些可能风险：模式复杂性与管理风险，多种模式并行对公司的供应链协同、价格体系管控、渠道冲突管理及内部资源分配能力提出极高要求，管理复杂度高，易产生内耗；政策与合规风险，医疗CSO代理模式高度依赖学术推广，需要持续满足政策合规要求。药品集采、医保控费等政策可能直接冲击产品价格与利润空间；渠道冲突与价格体系风险，自营O2O、B2C电商与线下商业分销、连锁药店之间存在潜在渠道冲突与价格竞争，若管控不力，可能导致价格混乱，损害渠道伙伴利益与品牌形象；运营成本与盈利风险，自营零售连锁门店、O2O即时配送及电商平台运营均需持续投入，固定成本与履约成本较高，若单店效益或线上转化率不及预期，将侵蚀整体利润；合作与品牌风险，双品牌合作及对第三方平台（如美团、京东）的依赖，使公司部分业务受合作伙伴战略调整、平台规则变化的影响，自主可控性相对较弱；市场与竞争风险，线上流量成本攀升，线下市场竞争激烈。公司需持续投入以维持品牌声量与市场份额，新业务（如O2O）的盈利模式仍需时间验证。

　　达仁堂表示，总结而言，这些风险并非孤立存在，而是相互关联。公司需凭借精细化运营能力、数字化管控工具以及灵活的战略调整，以期在多元扩张中保持平衡与稳健增长。

　　二是成本方面。中医药行业受到原材料供应影响较为直接，2020年到2023年中药材价格连续大涨，虽然自2024年价格水平开始回落，但整体仍在高位。未来几年中药材价格仍有波动上涨的可能，此外价格的震荡也不利于供应量稳定。保障中药材的稳定供应和成本可控也是近年来行业面临的经营难点。近年来，公司主动向上游延伸，从源头上参与药材种植，以保障供应链稳定。

　　拉长时间线看，达仁堂2025年年报营、利双降，2026年一季度经营同比有所改观。

　　3月30日，达仁堂（600329）发布2025年年报，公司去年实现营收49.17亿元，同比下降32.70%；归母净利润21.31亿元，同比下降4.41%；扣非净利润7.95亿元，同比增长6.56%；经营活动产生的现金流量净额为4.61亿元，同比下降50.14%。对于业绩变动原因，达仁堂在年报中提到，一是2024年公司完成医药商业板块剥离，报告期内不再确认相关收入。公司工业端收入同比增长8.64%；二是报告期内转让中美天津史克制药有限公司12%股权，实现税后净收益13.08亿元，对当期利润形成显著贡献；三是上年同期存在史克天津投资收益1.40亿元，报告期内不再确认该项收益，对扣非净利润同比形成基数影响。

　　4月29日，达仁堂（600329）发布2026年一季报，公司营业收入为15.15亿元，同比上升4.12%；归母净利润为4.24亿元，同比上升13.24%；扣非归母净利润为4.19亿元，同比上升11.61%；经营现金流净额为4.22亿元，同比增长18.75%。

　　来源：读创财经

（文章来源：深圳商报·读创）